甲骨文首席执行官克莱·马古尔克（中）
甲骨文公司刚刚经历了25年来在华尔街表现最糟糕的一周，外界对这家软件公司的债务负担及其对人工智能的“孤注一掷”式投资能否获得回报的担忧持续加剧。
该股本周暴跌19%，在过去五个交易日中每个交易日至少下跌2.6%。这是自2001年8月互联网泡沫破裂最严重时期股价暴跌20%以来的最大单周跌幅。
过去九个月对甲骨文投资者而言堪称残酷。去年9月，因市场对甲骨文AI客户的热情初燃，公司市值曾达到9000亿美元的峰值，此后股价已蒸发约55%。问题的症结在于，甲骨文为履行其AI基础设施承诺（主要是对OpenAI的承诺），不得不筹集创纪录水平的债务，这带来了资产负债表风险，同时公司又专注于利润率较低的供应。
截至5月底，甲骨文背负约1300亿美元债务，2026财年资本支出飙升162%，达到近560亿美元。该公司正竞相与云计算巨头亚马逊、微软和谷歌一起开设数据中心，但无法像其竞争对手那样销售完整的技术栈。
甲骨文最近一个财年的负自由现金流接近240亿美元。本月早些时候，甲骨文表示，在2027财年，公司计划通过债务和股权融资筹集400亿美元，包括此前宣布的200亿美元股票增发。上一财年，该公司已通过债务销售筹集430亿美元，并通过股权发行筹集50亿美元。
Evercore分析师在周三的一份报告中写道：“我们预计，尽管需求信号依然强劲，融资/杠杆和股权发行节奏仍将是短期内投资者争论的核心焦点。”这些分析师仍然建议买入该股。
与Evercore一样，尽管投资者担忧加剧，但多数机构仍看好甲骨文的前景。根据FactSet的数据，71%的分析师建议买入该股，为15年来的最高比例。
甲骨文正面临多重市场逆风。除了庞大的资本需求外，由于投资者担心AI模型将取代软件公司产品的许多功能，软件类股遭到抛售，甲骨文股价也随之走低。iShares Expanded Tech-Software Sector交易所交易基金（IGV）2026年迄今已下跌16%，而甲骨文下跌了24%。
在上周发布的年报中，甲骨文披露2026财年员工人数缩减13%，降至14.1万人，销售和营销部门缩减尤为明显。
甲骨文联合创始人拉里·埃里森缺席了本月的财报电话会议，由双首席执行官克莱·马古尔克和迈克·西西里亚以及新任命的财务主管希拉里·马克森负责回答提问。
“希拉里压力很大，”马古尔克在电话会议上说。
由于甲骨文股价下挫，埃里森在全球富豪榜上已被谷歌联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林、亚马逊创始人杰夫·贝索斯以及迈克尔·戴尔超越。埃里森的净资产仍超过2000亿美元。
甲骨文正在推进其建设计划，目标是在2027年于密歇根州、新墨西哥州和德克萨斯州建设数据中心。
“在寻求这些机遇的同时，我们将继续专注于严谨的资本配置，保持强劲的资产负债表，并维护我们的投资级信用评级，”马克森在本月的财报电话会议上表示。
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责任编辑：丁文武
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